Ситуация на фондовом рынке остается крайне напряженной. Паника, охватившая участников, распространилась и на акции Сбербанка России, которые всегда было принято считать “тихой гаванью” во времена высокой волатильности. Однако в сентябре-октябре 2008 года Сбербанк следовал тенденциям рынка и настроениям толпы: стоимость банка значительно снизилась. Если в июне прошлого года акции Сбербанка России можно было продать в диапазоне 100-110 рублей, то в начале октября текущего года их стоимость снизилась до 37-40 рублей.

В данной ситуации возникает несколько вопросов. Во-первых, как долго продлится падение Сбербанка и рынка в целом и на каком уровне остановится? Во-вторых, как быть тем, кто купил ценные бумаги крупнейшего банка России, в том числе в период “народного размещения”, и что делать со своими активами? И, наконец, как быть тем, кто сейчас только рассматривает возможность купить себе “немножко” Сбербанка России, лидере рынка кредитования и привлечения вкладов от населения.

Начнем с того, что Сбербанк был и остается крупнейшим банком России. Причем не просто крупнейшим банком страны, а банком, в котором большая часть населения держит свои сбережения в виде депозитов, а еще немалая часть владеет его ценными бумагами. И те, и другие внимательно следят за судьбой Сбербанка и развитием событий, а значит, следит и политическая элита, поскольку не считаться с такой силой, как клиенты Сбербанка и его совладельцы очень и очень сложно. В силу этого Сбербанк принято считать в какой-то мере защищенным от различных потрясений, таких, например, как дефолт - государство просто этого не допустит, поскольку в какой-то мере государство - это “Сбер”, а “Сбер” - это государство. Другое дело, что банк может приносить своим акционерам в разные периоды разную прибыль, при этом его стоимость может меняться. Однако показатели деятельности банка в 2008 году серьезно не изменились. Кроме того, с приходом Германа Грефа можно ожидать улучшения показателей в средне- и долгосрочной перспективе. Многие аналитики оценивают фундаментальные показатели Сбербанка сильными и стабильными, и дают рекомендации покупать “Сбербанк”. Если смотреть от текущих уровней оценки, то аналитики ожидают, что в течение года акции банка могут вырасти в цене от 2-х до 4-х раз. В связи с такой оценкой можно сделать вывод о том, что акции Сбербанка в долгосрочном плане являются хорошим объектом для вложения свободных денег, в том случае, если они имеются. Если же в данный момент Вы являетесь держателем акций, то продавать их или нет, решать Вам, однако прогнозы аналитиков говорят о том, что у Сбербанка России сохраняется высокий потенциал роста.

За счет чего Сбербанк может усилить свои позиции? В целом можно выделить несколько направлений банковской деятельности, в которых Сбербанк является очень сильным игроком: это практически все сферы кредитования. Кредитование физических лиц, в частности, ипотечное кредитование - ипотека Сбербанка, ипотека для молодых семей Сбербанка России и прочие ипотечные программы; потребительское кредитование, в котором Сбербанк России также преуспел; автокредитование - автокредиты Сбербанка по-прежнему пользуются огромным спросом.

А как же мировой финансовый кризис, который уже дал знать о себе и в России? Можно отметить, что в данном случае Сбербанк что-то теряет, а что-то, напротив, выигрывает. Да, доступ к зарубежным кредитам, т.н. “длинным деньгам”, ухудшился. Деньги стали дороже, их стоимость выросла, и, скорее всего, в ближайшие месяцы продолжит расти. Кризис, на наш взгляд, еще не дошел до своей пиковой фазы. Тем не менее, обычно в тяжелые времена Сбербанк России, как банк, который у подавляющего большинства населения страны ассоциируется с государством и господдержкой, улучшает свои позиции по привлечению денег у населения в форме вкладов. Таким образом, те изменения, которые происходят на рынке внешних заимствований, влияют отчасти и на рынок внутреннего долга. Можно ожидать, что “Сбер” частично сможет компенсировать описанный выше негативный фактор.

Таким образом, мы видим в акциях Сбербанка потенциал роста от текущих позиций не смотря на безрадостную ситуацию на рынках.